从历史熔断到流动性危机的实战应对
本文基于1987年美股闪崩、2015年A股熔断等案例，构建配资组合压力测试模型，并提出极端场景下保命策略。
一、压力测试框架
1. 情景设定：
– 轻度压力：单日跌幅5%，波动率升至30；
– 重度压力：三日连跌15%，流动性折价20%。
2. 测试指标：
– 保证金充足率、强平触发概率、最大回撤。
二、历史数据回测
1. 2015年A股测试结果：
– 1:5杠杆账户强平率92%，1:3账户存活率67%；
2. 2020年美股测试：
– 对冲组合（股票+VIX期货）回撤减少58%。
三、生存策略
1. 流动性分层预案：
– 优先平仓小盘股，保留指数成分股；
2. 紧急融资通道：
– 预签券商收益互换协议，T+0获取紧急保证金；
3. 情绪管理：
– 设定自动交易程序，禁止人工干预。
四、工具准备
1. 实时监测面板：
– 集成账户杠杆率、波动率、市场恐慌指数；
2. 逃生舱机制：
– 总回撤达15%时，强制降杠杆至1:1。
五、结语
极端行情是配资者的“压力测试”，事前准备决定生死存亡。
